【天然气研报】库存将满,世界天然气市场开始“摆烂 ”?
〖壹〗、结论：世界天然气市场因欧洲库存高企和需求疲软面临费用下行压力 ，但“摆烂”说法不准确 ，市场仍在动态调整中。中国内贸市场受世界费用传导和供需宽松影响，短期费用或继续探底 。
美国天然气期货费用突破6美元
美国天然气期货费用突破6美元是一个受到多种因素综合影响的现象：供需关系变化 需求方面：美国国内对于天然气的需求处于动态变化中 。在冬季供暖季节，居民和商业用户对天然气的取暖需求大幅增加。随着经济的逐步复苏 ，工业领域对天然气作为能源和化工原料的需求也有所回升。
交易策略调整：2022年欧洲天然气费用暴涨期间 ，交易商以MMBTU为基准计算套利机会 。当荷兰TTF天然气期货费用突破40美元/MMBTU，而美国HH费用仅6美元/MMBTU时 ，企业通过增加LNG出口合同锁定利润 ，规避了费用波动风险 。
获得回报：2005年8月末飓风卡特里娜袭击美国，天然气供应受打击 ，费用爆发式上涨 ，从6美元一路飙升至10月的14美元，12月中旬见顶升至138美元。亨特“豪赌”天然气获得巨额回报 ，对冲的天然气空头仓位在费用回落中也获利 。
荷兰天然气（TTF）期货费用为096美元/百万英热 ，环比下跌118% 。美国市场因高温带动需求，费用呈“U ”型反弹 ，但技术面显示后期仍以下降趋势为主；欧洲市场库存突破80% ，TTF期货费用环比下降185%，贸易流动性疲软。
大宗商品费用暴涨：原油：布伦特原油期货4月合约一度突破105美元/桶，较12月初大幅上涨超过50% ，是2014年以来首次突破100美元大关 。俄罗斯是全球重要的能源供应国 ，其原油出口量占比11%，位列全球第二 。
亚洲：过去一年天然气费用上涨超过六倍 ，成为全球天然气费用上涨最为显著的地区之一。美国：天然气期货合约费用到8月18日涨到了每百万英热单位2美元 ，是去年的两倍，刷新了十年来比较高水平 。欧洲：在14个月内天然气费用疯涨10倍 ，显示出欧洲市场对天然气的极度需求和供应紧张的局面 。
期货费用显示2025年美国天然气费用飙升
025年美国天然气费用可能平均为20美元/百万英热单位（MMBtu）。相比之下 ，2024年迄今为止，美国基准天然气费用的平均费用为22美元/MMBtu 。这意味着 ，如果期货费用预测成真 ，2025年的天然气费用将比2024年平均上涨44% 。
### 天然气费用情况从基准均价来看，美国能源信息署（EIA）预测2026年亨利港天然气现货均价将达到01美元/百万英热单位 ，较2025年的56美元上涨16%。
综上 ，美国天然气期货大涨是极端天气 、供应瓶颈 、市场结构及预期管理共同作用的结果。这些因素相互叠加，导致短期内费用剧烈波动，而长期预测则进一步巩固了上涨趋势 。
美国天然气期货走势
费用预期：路透社专栏作家Gavin Maguire报道的LSEG数据显示 ，Henry Hub期货费用的远期走势表明 ，2025年美国天然气费用可能平均为20美元/百万英热单位（MMBtu） 。相比之下，2024年迄今为止 ，美国基准天然气费用的平均费用为22美元/MMBtu。这意味着 ，如果期货费用预测成真，2025年的天然气费用将比2024年平均上涨44% 。
美国天然气期货大涨的主要原因包括极端寒冷天气、供应受阻、持仓量因素及产量下降预测 。极端寒冷天气是直接诱因。近期北极寒流持续影响美国 ，导致发电和供暖需求大幅攀升 。与此同时 ，冬季风暴席卷全美，造成近10%的天然气产能被迫关停 。德克萨斯州和路易斯安那州作为主要产区 ，油气井因结冰导致产量降至两年低点。
美国天然气期货近期（2026年3月下旬至4月初）呈震荡下跌走势 ，4月2日盘中跌至797美元/百万英热单位（MMBtu），创逾月新低 ，当前费用约80美元/MMBtu ，日内跌幅3% 。
天然气费用暴跌主要因FreePort停工导致美国国内供应增加，叠加温和天气降低供暖需求所致 。费用跌幅情况美国天然气期货费用创近两周最大跌幅，2月交割的Nymex前月期货收盘跌幅达-2% ，至每百万英热单位490美元 ，为今年第三低结算价；3月合约跌幅-6%，至05美元 ，为去年4月13日以来最低结算价。
